Войната в Иран представя различен сценарий за пазарите

Писателят е създател на „ Кръв и богатство, стопанската система на спора от викингите до Украйна “

Инвеститорите постоянно изброяват геополитиката като един от най-големите опасности за финансовите пазари. Изглежда, че са били прави да го създадат. Ескалиращата война сред Иран, Израел и Съединени американски щати докара до спираловидно повишаване на цените на силата и провокира по едно и също време поглъщане както на пазарите на акции, по този начин и на облигации.

Реакцията на международния пазар на геополитическите събития в Близкия изток през последните години следва прочут сюжет. Избухванията на напрежение или откритите борби бяха посрещнати с първичен скок в цената на петрола, защото рискът от продължително спиране на световните доставки беше оценен, преди бързо да се отдръпна.

По време на 12-дневната война сред Израел и Иран през юни предходната година, цените на петрола скочиха от към $65 на $75, единствено с цел да паднат също толкоз бързо, когато бомбардировките стопираха. Вкоренените упования, че този път няма да е по-различно, бяха явни на пазарите на акции в Съединени американски щати в понеделник, когато вложителите, склонни да купуват акции, се намесиха, с цел да купят акции в следобедната търговия.

Но тази война към този момент наподобява по този начин, като че ли може да е друга от сдържания спор предишното лято. Иран не следва същия сюжет. За разлика от предходни спорове, Техеран стартира директни офанзиви против енергийни уреди и друга инфраструктура в целия район, удряйки цели в хипотетично неутрални незамесени страни. Повечето от тези офанзиви включват относително евтини дронове, нещо, от което даже бедна страна като Иран може да натрупа огромен ресурс. 

През 2025 година пазарите се тревожеха, че корабоплаването през жизненоважния Ормузкия проток, през който минават към 20 % от международните доставки на нефт и LNG, може да бъде прекратено. През 2026 година проливът на процедура е затворен. В взаимозависимост от това какъв брой дълго ще продължи затварянето, светът е изправен пред енергиен ценови потрес, евентуално толкоз огромен, колкото този през 2022 година, когато Русия нахлу в Украйна. Петролните анализатори към този момент трият праха от аналогиите с танкерната война от 80-те години на предишния век, когато по време на войната сред Иран и Ирак от това десетилетие офанзивите против корабоплаването към Персийския залив се ускориха доста. Отново обаче съществуването на огромен ресурс от ирански дронове прави сравненията с опита от преди няколко десетилетия изпълнени с компликации.

МВФ пресметна през 2023 година, че стабилно 10-процентно повишаване на цените на петрола ще понижи световния напредък с към 0,15 на 100 и ще увеличи световната инфлация с към 0,4 на 100. Въздействието, несъмнено, ще варира в другите страни според от техния вътрешен енергиен микс и салдото на вноса и износа на сила. Най-големите губещи от световното повишаване на цените на силата се намират в Европа и Азия.

Въпреки че пазарите към момента не са определили изцяло цените при траялото месеци спиране на световните доставки, те към този момент започнаха да понижават упованията за понижаване на лихвите от огромните централни банки. На доктрина основателите на паричната политика нормално споделят, че се стремят да „ прегледат “ краткотрайните резултати от придвижванията на цените на суровините, само че при към момента нараснали потребителски инфлационни упования те може да се окажат неохотни да го създадат. Променящите се упования за бъдещи понижения на лихвените проценти от своя страна оказват напън върху цените на държавните облигации – изключително в сензитивния към политиката челен завършек на кривата.

Както беше напомнено на пазарите през 2022 година, има относително малко места, където да се скриете по време на стагфлационен потрес, провокиран от цените на силата. По-високата инфлация и по-високите лихвени проценти на централната банка удрят оценките на облигациите, до момента в който по-слабите потребителски разноски и по-високите оперативни разноски удрят корпоративните доходи и маржовете на облага, натискайки надолу оценките на акциите. Също толкоз тревожно е, че европейските държавни управления са в по-трудна фискална позиция, в сравнение с през 2022 година Разходите за заеми и равнищата на дълга са по-високи. Има доста по-малко място за типа поддръжка за семействата и компаниите с по-високи енергийни разноски, която беше употребена по време на последната рецесия.

Въпреки че са в челните редици на геополитиката, Съединени американски щати са по-добре изолирани от произлизащия стопански потрес. Цените на помпата може да се покачат за американските водачи и експортните пазари може да пострадат от по-слабо търсене, само че да си чист експортьор на сила предлага отбрана. Глобалните вложители обаче, към момента белязани от внезапните промени в политиката през миналата година, наподобяват по-малко запалени по американските активи, в сравнение с в предишното. Доларът може да се е повишил през последните дни, само че възходящата рентабилност на държавните облигации допуска, че Съединени американски щати не са тъкмо убежището за вложителите, както бяха в миналото.

Истинският победител от капиталова позиция може да се окаже, че акциите на защитата. Секторът към този момент се радва на нещо като взрив на фона на европейското превъоръжаване, а войната в Близкия изток е още един катализатор. Трудно е обаче да бъдем прекомерно оптимистични за пазарите като цяло, когато войната и геополитиката са водещите.